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浙商证券股份有限公司闵繁皓,文煊近期对亿田智能进行研究并发布了研究报告《2023年一季报点评：收入承压，毛利率显著修复》，本报告对亿田智能给出买入评级，当前股价为37.54元。

亿田智能(300911)
投资事件
亿田智能发布2023年一季报。2023Q1公司实现营业收入2.28亿元（同比-7.40%），归母净利润0.41亿元（同比-8.67%），扣非后归母净利润0.38亿元（同比+0.05%），业绩符合预期。
投资要点
收入承压，静待拐点
Q1公司收入-7.40%，预计主要受前期地产竣工承压、春节假期延长、消费意愿保守等因素影响，奥维云网数据显示公司23Q1线上零售额同比-10.08%。渠道提货意愿仍然积极，23Q1末合同负债较22Q4增加726万元。Q2618等大促活动开展，叠加去年疫情导致的物流、生产等负面影响消除，收入端有望修复。
毛利率大幅提升，费用刚性导致盈利能力承压
23Q1毛利率同比+5.83pct，我们预计主要受益于原材料价格下降及产品结构优化。费用端，费用刚性导致费用率提升，销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别同比+1.23pct/+0.98pct/+1.95pct/+0.47pct。其他收益同比+400%至0.03亿元，预计主要受益政府补助增长。综合影响下，公司归母净利率23Q1同比-0.25pct至17.82%。
盈利预测与估值
公司产品力突出，渠道提质增效驱动业绩成长，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.52亿元、2.92亿元、3.38亿元，分别同比+20.31%、+15.78%、+15.81%，对应当前股价PE分别为17x/14x/12x，维持“买入”评级。
风险提示：地产修复不及预期；市场竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券秦一超研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.25%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.44亿，根据现价换算的预测PE为17.19。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级11家，增持评级11家；过去90天内机构目标均价为49.45。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，亿田智能（300911）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）